감마 스톡 옵션

감마.

'감마'란 무엇인가?

감마는 기본 자산 가격에서 1 포인트 이동 당 옵션 델타 변화율입니다. 감마는 기본과 관련하여 파생 값의 볼록성을 측정하는 중요한 방법입니다. 델타 헤지 전략은보다 폭 넓은 가격 범위에서 헤지 펀드를 유지하기 위해 감마를 줄이려고합니다. 그러나 감마를 줄이면 알파도 줄어들게됩니다.

속보 '감마'

수학적으로 감마는 델타의 첫 번째 파생물이며 옵션의 가격 움직임을 측정 할 때 사용됩니다. 마찬가지면에서 감마는 기초 가격과 관련하여 옵션 가격의 2 차 파생 요소입니다. 측정되는 옵션이 돈의 깊숙한 곳에있을 때 감마는 작습니다. 옵션이 돈 근처에있을 때 감마가 가장 큰 것입니다. 감마 계산은 기본 자산 가격의 작은 변화에 대해 가장 정확합니다. 긴 위치에있는 모든 옵션에는 양의 감마가 있고 모든 짧은 옵션에는 음의 감마가 있습니다.

감마 행동.

옵션의 델타 지수는 짧은 기간 동안 만 유효하기 때문에, 감마니아는 포트폴리오 관리자, 거래자 및 개인 투자자에게 기본 가격이 변경됨에 따라 옵션 델타가 시간에 따라 어떻게 변하는지를보다 정확하게 파악할 수 있습니다. 물리학에 비유 해 옵션의 델타는 "속도"이며, 옵션의 감마는 "가속도"입니다. 델타가 하나에 가까워짐에 따라 옵션이 더 많은 '인 - 더 - 돈 (in-the-money)'을 얻음에 따라 감마는 0에 가까워 질수록 줄어 듭니다. 감마 또한 0에 가까워지면 옵션이 "out-of-the-money"가됩니다. 감마 (Gamma)는 최고 수준에 가깝다.

감마 계산은 복잡하고 정확한 값을 찾기 위해 재무 소프트웨어 또는 스프레드 시트가 필요합니다. 그러나 다음은 대략적인 감마 계산을 보여줍니다. 현재 델타가 0.4 인 기본 주식에 대한 통화 옵션을 고려하십시오. 주가가 $ 1 상승하면 옵션의 가치가 $ 0.40 상승하고 델타도 변경됩니다. $ 1 증가가 발생하고 옵션의 델타가 0.53이라고 가정합니다. 델타의 0.13 차이는 대략적인 감마 값으로 간주 할 수 있습니다.

감마는 헤지 전략에 참여할 때 볼록 문제를 해결하기 때문에 중요한 통계입니다. 일부 포트폴리오 관리자 또는 거래자는 헤지 펀드에 참여할 때 더 많은 정밀도가 필요한 큰 값의 포트폴리오와 관련 될 수 있습니다. "color"라는 3 차 파생물을 사용할 수 있습니다. Color는 감마 변화율을 측정하며 감마 헤지 포트폴리오를 유지하는 데 중요합니다.

그리스 사람을 만나십시오.

(적어도 네 가지 중요한 것들)

참고 : 그리스 인은 옵션 계약의 가격 결정과 관련된 특정 변수의 변화에 ​​대한 옵션의 반응 방식에 대해 시장의 합의를 나타냅니다. 이러한 예측이 정확하다는 보장은 없습니다.

전략을 읽기 전에, 당신이 거래하는 모든 옵션의 가격에 영향을 미치기 때문에 이러한 캐릭터를 알게되는 것이 좋습니다. 우리가 익숙해지면서, 우리가 사용하는 예제는 & ldquo; ideal world & rdquo;입니다. 예. 그리고 플라톤이 당신에게 분명히 말했듯이, 현실 세계에서는 이상적인 것과 같이 완벽하게 작동하지 않는 경향이 있습니다.

옵션 트레이더는 스톡이 $ 1을 움직일 때 스톡을 기반으로하는 옵션의 가격이 $ 1 이상으로 움직일 것이라고 가정합니다. 당신이 정말로 그것에 대해 생각할 때 그것은 어리석은 짓입니다. 이 옵션은 주식보다 훨씬 저렴합니다. 주식을 소유 한 것보다 더 많은 이익을 얻을 수 있어야하는 이유는 무엇입니까?

거래하는 옵션의 가격 행동에 대해 현실적인 기대를 갖는 것이 중요합니다. 그래서 진짜 질문은, 주식이 1 달러를 움직이면 옵션 가격이 얼마만큼 움직일 것인가입니다. 그 & rdquo; 델타 & rdquo; 들어 온다.

델타는 기본 주식의 $ 1 변동에 따라 옵션 가격이 움직일 것으로 예상되는 금액입니다.

통화는 0과 1 사이의 양수 차를가집니다. 즉, 주가가 올라가고 다른 가격 변수가 변경되지 않으면 통화 가격이 올라갈 것입니다. 여기에 & rsquo; s 예가 있습니다. 전화가 델타가 0.50이고 주가가 $ 1 상승하면 이론상 통화 가격이 약 .50 상승합니다. 주가가 1 달러 하락하면 이론상 가격은 약 .50 달러가 떨어질 것이다.

퍼츠는 0과 -1 사이의 음수 델타를가집니다. 즉, 주식 가격이 오르고 다른 가격 변수가 변경되지 않으면 옵션 가격이 하락할 것입니다. 예를 들어, put에 delta가 -.50이고 주식이 $ 1 상승하면 이론상 put의 가격이 $ .50 하락합니다. 주식이 $ 1 하락하면 이론상 풋의 가격은 $ .50 상승 할 것입니다.

일반적으로 인 - 더 - 돈 옵션은 out-of-the-money 옵션보다 더 많이 움직일 것이며, 단기 옵션은 주식의 동일한 가격 변동에 장기 옵션보다 더 많은 반응을 할 것입니다.

만기가 가까워지면 인 - 돈 콜을위한 델타는 주식의 가격 변화와 일대일 대응을 반영하여 1에 접근합니다. Out-of-money 콜을위한 델타는 0에 접근하고 주식의 가격 변화에 전혀 반응하지 않을 것입니다. 만료 될 때까지 기다리면 전화가 행사되고 주식이 생기니까요. 또는 그들은 쓸데없이 만료되고 전혀되지 않을 것입니다.

만기가 가까워지면 in-the-money puts에 대한 델타는 -1에 도달하고 out-of-the-money put에 대한 델타는 0에 접근합니다. 왜냐하면 만료 될 때까지 put을 보유하면 소유자는 옵션을 행사하거나 주식을 팔면 가치가 없어 질 것입니다.

델타에 대해 생각하는 다른 방법.

지금까지 델타에 대한 교과서 정의를 보았습니다. 그러나 델타에 대해 생각해 볼 수있는 또 다른 유용한 방법은 옵션이 만료시 최소 $ 0.01의 금액을 감당할 확률입니다.

델타의 실제 수학은 고급 확률 계산이 아니기 때문에 기술적으로 이것은 유효한 정의가 아닙니다. 그러나 델타는 옵션 세계에서 확률과 동의어로 자주 사용됩니다.

일상적인 대화에서 델타 그림에 소수점을 드롭하는 것이 관례입니다 (& ldquo; 내 옵션에는 60 델타가 있습니다.) & rdquo; 또는 & ldquo;이 페이지 작성을 마치면 맥주 한 잔 할 것입니다. & rdquo;

일반적으로 at-the-money 통화 옵션의 델타 값은 약 .50 또는 & ldquo; 50 델타입니다. & rdquo; 50/50의 기회가 주어져야 만 옵션이 만료시에 돈을 넣거나 돈이 나가게됩니다. 이제 옵션으로 델타가 어떻게 변화 하는지를 살펴 보자.

주가 움직임이 델타에 미치는 영향.

옵션으로 돈이 더 많이 들어감에 따라 만료시에 돈이 될 확률도 증가합니다. 옵션 델타가 증가합니다. 옵션으로 돈이 더 많이 나가면 만료시에 돈이 될 확률이 줄어 듭니다. 옵션 델타가 감소합니다.

XYZ의 주식 가격이 50 달러이고 만기 60 일 전에 주식 가격이 정확히 $ 50 인 통화 옵션을 소유하고 있다고 가정 해보십시오. at-the-money 옵션이기 때문에, 델타는 약 .50이어야합니다. 예를 들어, $ 2의 가치가 있다고 해봅시다. 따라서 이론상 주가가 51 달러가되면 옵션 가격은 2 달러에서 2.50 달러로 상승해야합니다.

주식이 51 달러에서 52 달러로 계속 오르면 어떻게 될까? 옵션이 만료시에 돈이 끝날 확률이 높아졌습니다. 델타는 어떻게 될까요? 델타가 증가한다면 & ldquo; 너는 절대적으로 옳다.

주가가 51 달러에서 52 달러로 상승하면 옵션 가격은 2.50 달러에서 3.10 달러로 상승 할 수 있습니다. 그 주식의 $ 1 운동에 $ 0.60의 움직임. 주식이 더 많은 돈을 벌어들이면서 델타는 0.50에서 0.60 ($ 3.10 - $ 2.50 = $ .60)으로 증가했습니다.

반면에 주식이 50 달러에서 49 달러로 떨어지면 어떻게 될까요? 옵션 가격은 $ 2에서 $ 1.50로 내려갈 수 있으며, at-the-money 옵션 ($ 2 - $ 1.50 = $ .50)의 .50 델타를 다시 반영합니다. 그러나 주가가 48 달러까지 하락할 경우 옵션은 1.50 달러에서 1.10 달러로 하락할 수있다. 따라서이 경우 델타는 .40 ($ 1.50 - $ 1.10 = $ .40)으로 내려 갔을 것입니다. 델타의 감소는 만료 시점에 옵션이 종료 될 확률이 낮아짐을 나타냅니다.

만료에 따라 델타가 어떻게 변하는가?

주식 가격과 마찬가지로, 만료 될 때까지의 시간은 옵션이 내부 또는 외부에서 끝날 확률에 영향을 미칩니다. 만기가 가까워지면 주가는 옵션 가격보다 높거나 낮을 수 있습니다.

만기가 가까워짐에 따라 확률이 변하기 때문에 델타는 주가의 변화와 다르게 반응합니다. 만료 직전 통화가 통화 중일 경우, 델타는 1에 접근하고 옵션은 주식으로 1 페니 씩 이동합니다. 만기가 가까워지면 in-the-money puts는 -1에 접근합니다.

옵션이 out-of-the-money 인 경우, 시간이 흘러 나올 때보 다 더 빠르게 0에 접근하고 주식의 움직임에 완전히 반응하지 않게됩니다.

주식 XYZ가 50 달러이고 $ 50 파업 콜 옵션이 만료일로부터 하루 만 상상해보십시오. 이론적으로 주식이 어느 방향 으로든 움직일 확률은 50/50이기 때문에 델타는 약 .50이어야합니다. 주식이 51 달러가되면 어떻게 될까?

그것에 대해 생각 해봐. 만료 될 때까지 1 일만 남았고 그 옵션이 돈의 1 점일 경우, 옵션은 내일까지 적어도 $ 0.01의 돈이 될 것입니다. 꽤 높은 거지?

당연하지. 그래서 델타는 그에 따라 증가 할 것이고, .50에서 .90으로 극적인 변화를 만들 것입니다. 반대로 옵션 XYZ가 옵션 만료 하루 만에 50 달러에서 49 달러로 떨어지면 델타가 0.50에서 .10으로 변경 될 수 있습니다. 이는 옵션이 인하 될 확률이 훨씬 낮기 때문입니다.

만기가 가까워지면 주식 가치의 변화는 델타의 더 극적인 변화를 초래할 것입니다.

알라모와 함께 델타의 교과서 정의를 기억하십시오.

잊지 마라 : & ldquo; 교과서 정의 & rdquo; 델타의 경우에는 옵션이 돈을 안팎으로 끝낼 확률과 아무런 관련이 없습니다. 다시 델타는 기본 주식의 $ 1 변동에 따라 옵션 가격이 이동하는 금액입니다.

그러나 델타를 확률로보고 옵션을 선택하면 돈에 대해 생각해 보는 것이 꽤 멋진 방법입니다.

감마 (Gamma)는 델타가 주가의 $ 1 변동에 따라 변경되는 비율입니다. 델타가 & ldquo; speed & rdquo; 옵션 가격이 바뀌면 감마가 & ldquo; 가속도라고 생각할 수 있습니다. & rdquo; 감마가 가장 높은 옵션은 기본 주식 가격의 변화에 ​​가장 잘 반응합니다.

언급했듯이, 델타는 주식 가격이 변함에 따라 변하는 동적 인 숫자입니다. 그러나 델타는 주어진 주식에 기초한 모든 옵션에 대해 동일한 비율로 변화하지 않습니다. 주식 가격과 만기까지의 시간 변화에 대해 감마가 델타의 변화를 어떻게 반영하는지 알아보기 위해 주식 가격 XYZ의 통화 옵션을 50 달러의 가격으로 다시 보도록하겠습니다 (그림 1).

그림 1 : 주가 XYZ 통화의 델타 및 감마선 가격 $ 50.

주식 가격이 $ 50에서 위 또는 아래로 오르고 델타와 감마가 어떻게 변하고 옵션이 자금의 안팎으로 움직이는 지 확인하십시오. 보시다시피, at-the-money 옵션의 가격은 동일한 만료일을 가진 in-of-the-money 옵션의 가격보다 훨씬 크게 변경됩니다. 또한 단기적으로 금전 옵션의 가격은 장기적으로 금전 옵션의 가격보다 훨씬 크게 변경 될 것입니다.

따라서 감마에 관한이 이야기는 단기적으로 금전 옵션의 가격이 주식의 가격 변동에 가장 폭발적인 반응을 보일 것이라는 점을 보여줍니다.

옵션 구매자 인 경우 예측이 정확하면 높은 감마가 좋습니다. 옵션으로 돈을 움직이면 델타는 1에 더 빨리 접근 할 것이기 때문입니다. 그러나 예측이 잘못 되었다면 델타를 빠르게 낮춤으로써 다시 물을 맞을 수 있습니다.

옵션 판매자를 찾고 예측치가 정확하지 않은 경우 높은 감마가 적입니다. 판매 된 옵션이 돈을 움직이게되면 귀하의 지위가 더 빠른 속도로 귀하를 상대로 일할 수 있기 때문에 그럴 수 밖에 없습니다. 그러나 예측이 정확하다면 높은 감마는 판매 된 옵션의 가치가 더 빨리 가치를 잃을 것이므로 친구입니다.

시간 붕괴, 또는 세타는 옵션 구매자를위한 적 1입니다. 반면에 일반적으로 옵션 판매자와 친한 친구입니다. Theta는 통화 및 풋의 가격이 만료 시간의 하루 변동에 대해 (이론적으로 적어도) 감소 할 금액입니다.

그림 2 : at-the-money 통화 옵션의 시간 감퇴.

이 그래프는 at-the-money 옵션의 가치가 만료 될 때까지 지난 3 개월 동안 어떻게 감소 하는지를 보여줍니다. 만료에 가까워짐에 따라 시간 가치가 얼마나 빨리 사라지는 지 확인하십시오.

이 그래프는 at-the-money 옵션의 가치가 만료 될 때까지 지난 3 개월 동안 어떻게 감소 하는지를 보여줍니다. 만료에 가까워짐에 따라 시간 가치가 얼마나 빨리 사라지는 지 확인하십시오.

옵션 시장에서, 시간의 흐름은 더운 여름 태양이 얼음 더미에 미치는 영향과 유사합니다. 통과 할 때마다 옵션의 시간 값 중 일부가 & ldquo; 녹아 버립니다. & rdquo; 또한, 시간 값이 녹아 떨어질뿐만 아니라 만료에 가까워지면 가속화됩니다.

그림 2를 확인하십시오. 보시다시피, $ 1.70의 프리미엄 가격으로 90 일 옵션을 사용하면 한 달에 $ 0.30의 가치를 잃게됩니다. 반면에 60 일 옵션은 다음 달 동안 가치의 $ 0.40을 잃을 수 있습니다. 그리고 30 일 옵션은 유효 기간 만료시 전체 $ 1의 가치를 잃게됩니다.

At-the-money 옵션은 동일한 기본 주식 및 만료일을 가진 현금 옵션을 사용하는 것보다 시간이 지남에 따라 더 많은 달러 손실을 경험하게됩니다. 그 이유는 at-the-money 옵션이 보험료에 포함 된 시간 가치가 가장 크기 때문입니다. 그리고 가격에 포함 된 시간 가치의 덩어리가 클수록 잃을 것이 더 많습니다.

out-of-the-money 옵션의 경우, theta는 at-the-money 옵션보다 낮을 것임을 명심하십시오. 시간 가치의 달러 가치가 더 작기 때문에 & rsquo; s입니다. 그러나 손실은 시간 가치가 더 적기 때문에 out-of-the-money 옵션의 경우 비율이 더 커질 수 있습니다.

연극을 읽을 때 & ldquo; 섹션에서 시간의 흐름에 따라 theta의 순 효과를 주시하십시오. & rdquo;

그림 3 : The-the-money 옵션에 기반한 Vega.

분명히 시간이 갈수록 더 많은 시간 가치가 옵션 계약에 내장 될 것입니다. 묵시적인 변동성은 시간 가치에만 영향을주기 때문에 장기적인 옵션은 단기적인 옵션보다 베가가 더 높습니다.

연극을 읽으면서 & ldquo; Implied volatility 섹션에서 베가 효과를 지켜보십시오. & rdquo;

당신은 vega를 그리스인이라고 생각할 수 있습니다. 그는 약간 불안정하고 지나치게 카페인을 많이 씁니다. 베가 (Vega)는 금액 통화이며 풋 가격은 이론적으로 묵시적 변동성에 해당하는 1 포인트 변동으로 변경됩니다. Vega는 옵션의 본질적인 가치에 아무런 영향을 미치지 않습니다. & ldquo; 시간 값 & rdquo;에만 영향을줍니다. 옵션의 가격.

일반적으로 묵시적인 변동성이 증가함에 따라 옵션의 가치가 증가합니다. 암묵적인 변동성의 증가는 주식의 잠재적 인 이동 범위를 증가시키기 때문에 그럴 수 있습니다.

50 달러의 파업 가격과 50 달러의 주식으로 XYZ의 30 일 옵션을 검토합시다. 이 옵션에 대한 베가는 .03 일 수 있습니다. 다시 말하면, 묵시적인 변동성이 한 점 증가하면 옵션의 가치는 $ .03까지 올라갈 수 있고 묵시적인 변동성이 한 점 감소하면 옵션의 가치는 $ .03까지 떨어질 수 있습니다.

이제 365 일짜리 XYZ 옵션을 살펴보면 베가는 .20에 달할 수도 있습니다. 따라서 옵션의 가치는 묵시적인 변동성이 한 지점 씩 변할 때 $ .20을 바꿀 수 있습니다 (그림 3 참조).

로는 어디있어?

보다 고급 옵션 거래자 인 경우 그리스어가 누락 된 것으로 나타 났을 수 있습니다. ρ. 그 금액은 옵션 금리의 1 % 포인트 변동에 근거하여 이론적으로 옵션 가치가 바뀔 것입니다.

Rho는 단지 자이로를 밟았습니다. 왜냐하면 우리는이 사이트에서 그렇게 많이 이야기하지 않기 때문입니다. 정말 옵션에 대해 진지하게 생각하는 사람들은 결국이 캐릭터를 더 잘 알게 될 것입니다.

지금 당장은 단기 옵션을 거래하는 경우 변동 금리가 옵션의 가치에 너무 큰 영향을주지 않아야 함을 명심하십시오. 그러나 당신이 뜀과 같은 장기 선택권을 무역하는 경우에, ρ는 더 큰 & ldquo; 나르기 비용 때문에 더 뜻 깊은 효력이있을 수있다. & rdquo;

거래 팁 & amp; 전략.

Ally Invest & rsquo;의 전문가로부터.

옵션에는 위험이 포함되며 모든 투자자에게 적합하지 않습니다. 자세한 내용은 거래 옵션을 시작하기 전에 Standardized Options 브로셔의 특징 및 위험 요소를 검토하십시오. 옵션 투자자는 비교적 짧은 기간 내에 투자 금액 전체를 상실 할 수 있습니다.

여러 가지 옵션 전략에는 추가 위험이 따르므로 복잡한 세금 처리가 필요할 수 있습니다. 이 전략을 실행하기 전에 세무 전문가와 상담하십시오. 묵시적인 변동성은 주가 변동성의 미래 수준 또는 특정 가격 시점에 도달 할 확률에 대한 시장의 합의를 나타냅니다. 그리스인은 옵션 계약의 가격 결정과 관련된 특정 변수의 변화에 ​​옵션이 어떻게 반응할지에 대한 시장의 합의를 나타냅니다. 묵시적인 변동성이나 그리스의 예측이 옳을 것이라는 보장은 없습니다.

Ally Invest는 자체 감독 투자자에게 할인 중개 서비스를 제공하며 투자, 재정, 법률 또는 세금 관련 조언을 제공하거나 제안하지 않습니다. 시스템 응답 및 액세스 시간은 시장 조건, 시스템 성능 및 기타 요인으로 인해 달라질 수 있습니다. Ally Invest†™ s 체계, 서비스 또는 제품의 사용과 관련되었던 공로 그리고 위험을 평가하기에 너는 혼자서 책임있다. 콘텐츠, 연구, 도구 및 주식 또는 옵션 기호는 교육적 목적을위한 것이며 특정 보안을 구매하거나 판매하거나 특정 투자 전략에 관여 할 것을 권장하거나 권유하지 않습니다. 다양한 투자 결과의 가능성에 관한 계획이나 기타 정보는 사실상 가설 적이거나 정확성이나 완전성에 대한 보장이 없으며 실제 투자 결과를 반영하지 않으며 향후 결과를 보장하지 않습니다. 모든 투자에는 위험이 관련되고 손실은 원금 투자액을 초과 할 수 있으며 보안, 산업, 부문, 시장 또는 금융 상품의 과거 실적은 미래 결과 또는 수익을 보장하지 않습니다.

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옵션 감마.

옵션 거래에서 감마 (Gamma)라고 불리는 그리스는 무엇입니까? 옵션 감마는 옵션 거래에 어떤 영향을 줍니까?

옵션 감마 - 정의.

옵션 감마는 기본 주식의 가격이 약간 상승하면서 옵션 델타의 변화율입니다.

옵션 감마 - 소개.

옵션 감마가 중요한 이유는 무엇입니까?

옵션 감마는 스톡 옵션의 가치를 가장 많이 결정하는 옵션 인 그리스와 옵션 델타에 영향을주기 때문에 중요합니다. 옵션 델타가 At At The Money 일 때 옵션 델타가 변경 될 때 아무런 문제가 없습니다. 옵션이 돈에서 더 깊숙이 가거나 점차 0으로 갈수록 점차적으로 1쪽으로 이동합니다. 진정한 질문은 옵션 델타가 어떤 크기로 변경 될까요? 옵션 감마는 변화의 방향뿐만 아니라 그 크기를 측정합니다.

옵션 감마 - 특성.

옵션 감마는 양극 또는 음극을 나타냅니다. 긍정적 인 옵션 감마는 기본 주식의 상승에 따라 옵션의 델타가 증가 할 것이라고 제안합니다. Negative Options Gamma는 기본 주식의 상승에 따라 옵션의 델타가 -1로 감소 할 것을 제안합니다.

옵션 감마는 옵션이 돈에서 더 멀리 이동하거나 돈에서 더 멀리 이동함에 따라 0쪽으로 감소합니다. Money 옵션에는 일반적으로 가장 높은 옵션 감마 값이 있습니다. 이는 또한 Deep In The Money 또는 Money Out Of The Money 옵션의 델타 값이 기본 주식 가격의 작은 변화로 인해 변경 될 가능성이 적음을 의미합니다. 지금 Options Money에 대해 알아보십시오.

감마 옵션의 감마 옵션은 감마가 가까워짐에 따라 증가합니다. 반면에 감가 상각 옵션과 감방 옵션 옵션 감마는 만료 될수록 감소합니다.

옵션 감마 및 방향 옵션 거래 위치.

하나의 긴 통화 또는 Put 옵션 포지션에 대한 옵션 감마가 긍정적이라는 질문은 없습니다. 이것은 통화 또는 Put 옵션이 점점 더 많아지면서 델타도 1에 가까워짐을 의미합니다. 이는 매우 간단합니다. 그러나 옵션을 복잡한 옵션 전략에 결합하면 그 관계가 덜 명확해질 수 있습니다. 양수 델타가 있지만 음수의 전체 옵션 감마를 갖는 방향 옵션 전략이 있습니다. 이러한 옵션 거래 전략은 주가가 조금 올라 갔을 때 마이너스 옵션 감마로 인해 델타가 마이너스로 반전함에 따라 주가가 엄청난 움직임을 보이면 손실로 전환되기 시작하면 이익을 얻게됩니다.

기본 주식이 상승함에 따라 전체 옵션 매매 포지션의 가치가 상승 할 것입니다. 이러한 옵션 거래 전략의 예로 Long Call이 있습니다.

기본 주식이 상승함에 따라 전체 옵션 매매 포지션의 가치는 감속하는 속도로 상승 할 것이고, 기본 주식이 상승함에 따라 전체 포지션의 가치가 정체되고 그 이후 기본 주식이 계속 상승함에 따라 손실을 시작하는 지점으로 올 것입니다. 그러므로 그러한 델타 / 감마 조합으로 가능한 한 최대 이익까지 한도가 있습니다. 옵션 거래 전략의 예로는 Bull Ratio Spread가 있습니다.

기본 주식이 하락함에 따라 전체 옵션 매매 포지션의 가치가 상승 할 것입니다. 옵션 거래 전략의 예로는 Long Put이 있습니다.

전체 옵션 거래 위치의 가치는 기본 주식이 떨어질 때 감속 비율로 상승하여 기본 주식이 떨어지면서 전체 포지션의 가치가 정체되어 기본 주식이 계속 하락할 때 돈을 잃기 시작합니다. 따라서 가능한 최대 이익 한도가 있습니다. 이러한 옵션 거래 전략의 예로는 Bear Ratio Spread가 있습니다.

위에서 짧은 옵션 스톡 옵션은 통화 옵션이나 풋 옵션에 상관없이 항상 부정적 옵션 감마에 기여한다는 것을 알 수 있습니다.

옵션 감마 - Delta Neutral Hedging에서의 중요성.

Delta Neutral Position을 달성하는 데는 여러 가지 방법이 있으며, Positive 또는 Negative Options Gamma가 될 수 있습니다. 일반적으로 긍정적 인 옵션 감마를 가진 델타 중립 위치는 기본 주식이 빠르게 위 또는 아래로 올라갈 때 가치가 증가하며, 이는 대부분의 델타 중립 위치가 설정되는 방식입니다. 긍정적 인 옵션 감마를 가진 델타 중립 옵션 거래 전략의 예가 Straddle입니다. 부정적인 옵션이있는 델타 중립 위치 감마는 옵션 쎄타를 통해 시간이 지남에 따라 이익을 얻는 데 더 적합하며 기본 주식이 빠르게 위 또는 아래로 움직이는 경우 가치를 잃을 수 있습니다. Negative Options Gamma를 사용한 델타 중립 옵션 거래 전략의 예는 Short Straddle입니다. 두 시나리오 모두 포지션이 델타 중립적이기 때문에 기본 주식의 작은 움직임에는 그 가치가 변하지 않을 것입니다. 크거나 작은 움직임으로 움직이지 않는 완전히 헷지 된 위치는 감마 중립적 헤지 (Gamma Neutral Hedge)가 필요합니다.

옵션 감마 - 옵션 쎄타와의 관계.

옵션 감마는 옵션 theta에 직접 비례합니다. 감마가 높을수록 Theta가 높아집니다. 고위험 = 높은 이익. 주가가 강하게 움직일 때 높은 옵션 감마는 기하 급수적으로 높은 이익을 가져다 주지만 옵션의 가격을 훨씬 더 빠르게 낮추는 높은 세타도 함께옵니다. 예상대로 큰 움직임이 빨리 일어나지 않으면이 옵션으로 많은 돈을 잃을 수 있습니다. 그러므로 공격적인 옵션 위치를 선택할 때 더 높은 옵션 쎄타로 인한 높은 위험도 고려해야합니다. 잠재적 보상에 대한 잠재적 위험의 이러한 균형은 실제로 옵션 거래의 모든 측면에서 널리 퍼집니다. 무료 점심 식사는 절대로 없습니다.

감마.

옵션의 감마는 델타의 변화율을 측정 한 것입니다. 옵션의 감마는 백분율로 표시되며 기본 주가의 1 포인트 이동에 대한 델타의 변경을 반영합니다.

델타처럼 감마는 근본적인 주가의 작은 움직임에도 불구하고 끊임없이 변화하고 있습니다. 일반적으로 주식 가격이 옵션의 파업 가격에 가까울수록 최고가에 달하며, 옵션이 옵션의 가격에 더 깊숙이 들어가거나 낮아질수록 낮아집니다. 돈의 깊숙히 들어갔다 나오는 옵션은 감마 값이 0에 가깝습니다.

현재 47 달러로 거래되고있는 주식 XYZ를 가정 해 보자. 2 달러에 팔리는 FEB 50 콜 옵션이 있으며 델타가 0.4이고 감마가 0.1 또는 10 %라고 가정합시다. 주식 가격이 $ 1에서 $ 48까지 상승하면 델타는 0.4에서 0.5로 10 % 가량 상향 조정될 것입니다.

그러나 주식이 $ 1에서 $ 46까지 아래로 거래된다면, 델타는 10 %가 0.3으로 감소 할 것입니다.

시간의 경과와 감마에 미치는 영향.

만기까지의 시간이 가까워지면 at-the-money 옵션의 감마는 증가하고 in-the-money 옵션과 out-of-the-money 옵션은 감소합니다.

위의 차트는 주식이 현재 $ 50로 거래되고있을 때 3 개월, 6 개월 및 9 개월 내에 만료되는 다양한 파업에서 옵션 감마의 거동을 보여줍니다.

휘발성의 변화와 감마에 미치는 영향.

변동성이 낮 으면 at-the-money 옵션의 감마는 높고, 감 또는 외의 옵션은 0에 가깝습니다. 이 현상은 변동성이 낮을 때 발생합니다. 이러한 옵션의 시간 가치는 낮지 만 근본적인 주가가 파업 가격에 접근함에 따라 극적으로 상승한다.

휘발성이 높을 때 감마는 모든 파업 가격에서 안정적인 경향이 있습니다. 이것은 변동성이 높을 때, 돈이 많이 드는 옵션의 시간 가치가 이미 상당히 풍부하기 때문입니다. 따라서 이들 옵션의 시간 가치가 돈에 가까워 질수록 그 증가는 덜 극적이어서 낮고 안정적인 감마가 될 것입니다.

위의 차트는 옵션의 감마와 기본 보안의 변동성을 50 달러로 나누어 거래하는 관계를 보여줍니다.

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